天地壹号半年报点评:净利同比增长50.60%,北拓进展顺利

使得北拓外省的收入比上年同期增长72.89%,作为分红大户

【事件】公司8月11日公告:2017年上半年实现营业收入55417.20万元,比上年同期增加22.99%,实现销量较上年同期增长26.50%;实现净利润
6158.96万元,比上年同期增加50.60%。

作为分红大户,天地壹号从登陆新三板以来,每半年一次分红成了标配。如果算上此次的分红,公司过去三年累计分红将达到8.80亿元,成为过去三年分红最多的新三板公司。

    【事件点评】

“北大杀猪佬”陈生又在新三板发钱了,这一次,金额是3个亿。

    1、公司业绩变动主要原因是:

昨天,天地壹号公布了2017年半年报,同时公布的还有分红预案。分红预案显示,公司拟每10股派发7元,按照目前的总股本4.288亿股来算,将会派发3亿元大红包。

   
(1)“北拓计划”进展顺利,省外销售收入同比增长72.89%。公司实施以消费者需求为导向的精准营销,开展了各类主题活动,加大了广告投放,使得北拓外省的收入比上年同期增长72.89%。2016年,公司北拓市场覆盖湖北、安徽、江苏、湖南、福建及江西六省,2017年上半年新增了河南市场,报告期内,湖北、福建和江西收入合计同比增长83.12%,湖南涌现多个具备千万级潜力的市场。

作为分红大户,天地壹号从登陆新三板以来,每半年一次分红成了标配。如果算上此次的分红,公司过去三年累计分红将达到8.80亿元,成为过去三年分红最多的新三板公司。

   
(2)广东地区深耕细作,收入同比增长15.01%。公司持续做深做精原有销售渠道,营收增长依然可观,2017年上半年广东地区收入同比增长达15.01%。

分红3亿元,成新三板

   
(3)产品结构改善,毛利率创近年新高。2017年上半年公司毛利率达到63.20%,比上年同期增长3.79%,主要缘于公司加大了酒楼渠道的营销力度,使得公司在货品销量同比增长26.50%之下,瓶装苹果醋增幅达到47.11%。目前公司毛利较高的瓶装苹果醋饮料销量占比提升,产品结构得到优化。

过去三年分红金额最多的企业

   
(4)收缩市场表现欠佳产品,继续孵化新品。由于定位、模式和市场等多种原因,公司上半年逐步收缩“百草壹号”战线,直至退出市场。同时,公司在“百草壹号”基础上重新定位规划,推出“囍壹号”山楂醋饮料,将产品定位于婚庆、节日等场景消费,目前产品已上市试销。

昨天,天地壹号公布了3亿元的分红预案。

    2、基于以下原因,我们认为公司值得持续关注:

公告显示,天地壹号准备每股派息0.7元,按照总股本4.288亿股为基准,总派息金额为3.00亿元。

   
(1)天地壹号在行业中的地位正提升,品牌受到市场认可。报告期内,公司获得广东省食品安全学会会员证书,成为常务理事会员单位。此外,中国品牌建设促进会等部门举办了“2016年中国品牌价值评价信息发布会”,评估结果显示,天地壹号首年上榜,跻身于酒水饮料行业第8,品牌价值29.01亿元,仅次于排名第7的A
股上市企业承德露露。

能够大手笔分红,天地壹号自然也是不差钱。公司2017年半年报显示,虽然天地壹号账上现金6823万元,但却趴着9.22亿的低风险银行理财产品。完全是“土豪”的节奏。

   
(2)北拓计划方兴未艾,公司增长步入快车道。天地壹号在2016年开始施行“北拓计划”,将目标市场由广东省转向全国,从此打开营收增长的新空间。考虑到目前公司省外布局仅覆盖7个省份,未来增量市场拓展空间可期。

而如果此次分红最终完成的话,天地壹号过去三年的分红累计将达到8.80亿元,天地壹号也将暂时成为过去三年分红金额最多的新三板公司,排名第二的是齐鲁银行为7.67亿元,第三是南京证券,6.18万元。

   
(3)产品结构优化,毛利率继续维持高位。考虑到公司营销正发力于酒楼渠道,瓶装苹果醋的销量增加对公司毛利率有拉动作用,预计公司未来毛利率有望维持高位。

天地壹号的分红,对于投资者来说是非常划算的。目前天地壹号的股价为14.75元/股,每股分红0.7元,假如下半年不分红的话,股息率也达到了4.75%,相当于一份理财产品的收益。

   
【风险提示】行业竞争加剧的风险,新产品孵化的不确定风险,由于股权集中而带来的实际控制人不当控制的风险。

实际上,天地壹号非常喜欢派息。从挂牌以来,公司每隔半年都会分红派息。

在不久前的4月26日,虽然业绩大幅下滑,天地壹号依然完成了2016年度2.14亿元的派息;

连续派息中,收益最大的当然是公司实际控制人陈生。

根据数据显示,目前陈生一共持有77.17%的股份,在3亿元的分红中,陈生直接拿到手的金额为2.31亿元。而在过去的三年的分红中,陈生到手的金额达到了6.84亿元,这也难怪在5月份力挺传统武术的微博中,1000万元属于“小红包”。