中邮基金压注哈药重组:诡异操作一增一减

中邮核心优选增持了哈药股份1442.44万股,面对持续下跌的股价

  韩迅

  ■ 本报记者 赵学毅

  “潜伏”两年,中邮基金终于等来哈药股份(600664.SH)的重组落定。

  近日,哈药股份(600664)购买资产暨关联交易预案落下帷幕,公司将向哈药集团定向增发约2.3836亿股股份用以收购哈药集团所持生物工程公司标的资产三精制药标的资产,共计涉及资金57.47亿元。医药行业分析师普遍认为,资产注入后公司核心竞争力更加突出,盈利能力大幅提升。

  2011年11月16日,哈药股份发布公告,资产重组事宜获得证监会有条件通过。

  然而,理想很丰满,现实很骨感。截至2月25日,在复牌后的8天时间里,以基金为首的机构资金净卖出该股9.72亿元,股价也顺势下跌5.54%。面对持续下跌的股价,面对券商等研究机构的积极评级,投资者何去何从?

  2008年8月哈药股份(600664.SH)完成股改之后,大股东哈药集团就曾承诺将会注入优质资产。扭据2009年半年报开始,两只中邮基金——中邮核心优选和中邮核心成长已经埋伏其中。

  履行股改承诺

  不过,令人奇怪的是,今年三季报显示,中邮两只基金上演了“南辕北辙”的操作方式。其中,中邮核心优选增持了哈药股份1442.44万股,而中邮核心成长减持了1745.43万股。

  哈药股份启动资产重组

  “这完全是因为两只基金的基金经理风格和判断不一样,有人觉得估值高了,就卖掉,但有人觉得还比较便宜,又继续买一点,这很正常。”中邮基金投资总监彭旭,于11月16日接受记者采访时表示。

  2月16日,哈药股份和三精制药同时发布重大资产重组预案公告,哈药股份向哈药集团非公开发行股份,收购哈药集团所持生物工程公司标的资产和三精制药标的资产。收购完成后,哈药股份将持有生物工程公司100%股权,三精制药的股份将由30%上升至74.82%,哈药集团不再持有三精制药的股份。本次拟购买资产预计的交易价格为57.47亿元,发行价格每股24.11元,预计发行2.38亿股。

  逆向操作

  对于哈药股份这次重组,行业分析师纷纷发表自己的专业分析和乐观判断。

  根据哈药股份公告,本次重组是向哈药集团非公开发行股份,以收购哈药集团所持有的生物工程公司和三精制药(微博)资产。收购完成后,哈药股份将持有生物工程公司100%股权,持有三精制药的股份比例将由30%上升至74.82%。

  东海证券医药行业高级分析师袁舰波随即发布研报表示,哈药集团将其最为优质的生物工程资产注入到哈药股份,注入后哈药股份将成为横跨原料药,化学制药、OTC、保健品和生物制药的综合性医药巨头。如果哈药股份能按照此预案在今年8月底之前完成资产重组,其医药产业链将得到完善,核心竞争力更加突出,盈利能力大幅提升。

  “哈药股份股改时,哈药集团曾承诺在未来30个月内启动注资计划,向上市公司注入超过26亿的经营性资产。此次注入的三精制药股权以及生物工程公司,均符合股改承诺的要求。”兴业证券(微博)研究员王晞表示。

  安信证券首席行业分析师洪露表示,对本次重大资产重组事宜整体持较为乐观的态度,哈药股份此举旨在履行2008年9月时的股改承诺(即集团向哈药股份注入价值合计不少于26.11亿元的优质经营性资产及现金资产);同时向公司注入了生物制药资产,进一步完善了公司产业链。并预测公司重组前2010、2011年业绩分别为0.89元、0.99元,重组后业绩分别为0.92元、1.04元,业绩有所增厚。

  受此消息影响,哈药股份11月16日单日上涨4.2%,而同日上证指数下跌2.48%。

  “这次公布的预案只能说是基本符合预期。”东海证券李伟志曾对《证券日报》记者表示,“这次收购,对于哈药股份的影响远远大于三精制药,因为三精制药和生物工程公司的资产注入将会填补哈药股份的产业链空白。”

  “向哈药集团增发的价格远高于当时公告期的股价,也体现大股东兑现股改承诺的诚意。”采访中,一位基金经理认为,“对于潜伏其中的机构来说,应该算是押宝成功。”

  基金等机构不买账

  而最大的获利方应该是中邮系基金。

  复牌8天减持9.72亿元

  根据哈药股份2011年三季报显示,其前十大流通股股东中有三只基金,分别是持有5217.32万股的中邮核心优选、持有1791.82万股的中邮核心成长和持有1319.22万股的工银瑞信红利。

  早在去年四季度开始,哈药股份便遭遇了基金的大幅减持。据财汇资讯数据,2010年四季度基金总共减持了哈药股份8058.14万股,持股市值缩水17.43亿元。截至去年12月末,总持股数为15037.06万股,占其流通盘的18.56%;仅剩下17只基金重仓该股,持仓基金数环比减少15只。

  不过两只中邮系基金却在三季度出现了完全相反的操作思路——中邮核心优选增持,中邮核心成长减持。

  单只基金来看,去年末持仓哈药股份最多的是中邮核心成长股票、中邮核心优选股票两只基金,当时持股数分别为5533.39万股、3607.11万股,环比去年9月末分别减少了374.37万股、1075.31万股。长城安心回报混合以1350.10万股排名其后,持仓数与三季度末相比略增223.05万股。交银精选股票则以1200万股排名第四,持仓数与三季度末相比减少563.59万股。